Após um desempenho impressionante no primeiro semestre do ano, as ações das empresas do setor de mineração e siderurgia têm patinado ao longo do último mês, seguindo uma reversão do sentimento positivo do mercado em relação às commodities, que começaram a cair em ritmo acelerado.

Analistas já esperavam uma correção dos preços. Esse movimento deve continuar, chegando a patamares mais realistas – o minério de ferro, principalmente.

No entanto, as ações das mineradoras e siderúrgicas sofreram muito mais do que deveriam com as quedas dos preços das commodities, de acordo com o Inter Research. Para a instituição, a desvalorização generalizada dos papéis é exagerada.

“Ainda vemos o setor siderúrgico beneficiado por uma demanda local robusta, menor pressão de custos que deve ser mais sentida no quarto trimestre, margens fortes e, consequentemente, boa geração de caixa”, disse a analista Gabriela Cortez Joubert, em relatório divulgado na segunda-feira.

Um ponto de atenção destacado pelo Inter Research é a alta nos custos.

“Se antes a pressão vinha pelos insumos, seja na matéria-prima, como carvão, coque ou químicos, seja na compra de minério de terceiros, agora o que vemos é a inflação ainda elevada refletindo em especial os altos custos com energia em razão da crise hídrica agravada nos últimos meses”, destacou Joubert.

2022
O tom para 2022 permanece favorável, mas o Inter Research vê um custo de capital mais elevado para todas as empresas do setor, afetando negativamente os preços-alvo para o próximo ano, em razão das incertezas esperadas para o período de eleições presidenciais.

As receitas devem seguir em patamares confortáveis, beneficiadas mais pelo aumento nos volumes do que nos preços.

“Com os preços das commodities em níveis menores e possível arrefecimento do risco hídrico e das pressões inflacionárias, a redução de custos deve levar à melhora nas margens”, comentou a analista.

Para a mineração, principalmente, o Inter Research acredita que os fundamentos pré-pandemia vão voltar à cena.

“Com uma possível queda na produção de aço chinesa com a busca por produção mais limpa, devemos ver subir a demanda por produtos de maior qualidade, o que deve se traduzir em prêmios elevados. Neste sentido, a queda dos preços do minério de ferro padrão (MF62) pode ser parcialmente compensada pelos prêmios pagos a produtos de maior qualidade como MF65 e pelotas, por exemplo”, completou Joubert.

Vale
Vale é a única ação com recomendação neutra no setor, apesar de ser considerada uma boa opção para uma carteira focada em dividendos (Imagem: Vale/Instagram)
O Inter Research tem recomendação de compra para CSN Mineração (CMIN3), CSN (CSNA3), Gerdau (GGBR3;GGBR4) e Usiminas (USIM3;USIM5).

Os preços-alvo para os papéis da CSN Mineração e sua controladora são de, respectivamente, R$ 15 e R$ 51. Para as ações ordinárias e preferenciais da Gerdau, os preços-alvo são R$ 33 e R$ 38. Os preços-alvo para os papéis da Usiminas ficaram em R$ 20 (USIM3) e R$ 21 (USIM5).

A Vale é a única ação com recomendação neutra no setor, apesar de ser considerada uma boa opção para uma carteira focada em dividendos. O Inter Research tem preço-alvo de R$ 109 para a ação brasileira (VALE3) e de US$ 21 para a ADR (American Depositary Receipt – VALE).